专栏作者曾仲荣撰文指出，权威人士亦指明不能用股市、汇市、楼市作为保增长手段，要让股、汇、楼政策取向，回归各自的功能定位。相信这是不希望中央因撑股、楼、汇市而可能造成更高杠杆，令未来金融风险更大，故外界必须留神若中央放手不再撑股、楼、汇市，可能造成的短期震荡。这篇文章具有一定参考意义。

　　代表中共总书记习近平的权威人士再现江湖，本周一在《人民日报》的专访表明了中央要重新部署经济改革的重点及步伐，扭转过去4个月经济只追求短期成果的老路。

　　《人民日报》在去年5月及今年1月，先后两次在头版刊登权威人士解读经济改革的专访，众所周知权威人士直接来自习近平的声音，文内所引用的都是习近平在内部讲话的原话。周一刊登的专访题为《开局首季问大势》，权威人士所透露的信息，与中共4月底政治局会议的主题极为相似，故相信文中内容主要来自习近平在该次会议对经济改革所作的评估及指示。

　　今次文章内容虽然是要矫正中央部委及地方政府在推行经济改革的方向及步伐，但对象却不是官员，因他们早已透过内部通传知道习近平的要求，故文章面对的是投资者、民众甚或国外人士，让他们明白中央经改的重点，不致误读未来中央政策的转变及重点，以免引起不必要折腾。

　　对于内地今年首季GDP增长6.7%，只比去年第四季的6.8%稍低，外界普遍感到满意，但中央最高层习近平却觉得有很多地方不足，尤其为了短期撑经济而牺牲了中长期的改革，因此在4月底的政治局会议中，要重新部署未来经改的步伐及重点。

　　U形复苏偏离正轨 不要轻信

　　从权威人士讲话中，可看到3点值得外界关注。

　　其一，权威人士要打破中央高层及外界对中国经济U形、V形复苏的幻想。

　　内地首季GDP增长6.7%，有中央高官称之为开门红，亦有不少中央智囊认为未来可现U形甚或V形复苏，这与习近平的定调不同。

　　早在今年1月，权威人士已在《人民日报》专访中表明未来要经历一个L形增长阶段，其后习近平公开讲话亦有提出类似说话。权威人士在此次访问中，讲明内地经济运行不可能有U形，更不可能是V形，而是L形走势，而且是一个阶段，不是一、两年能过去的。

　　中央高层对短期经济存有两套看法，一是认为要力保GDP在较高水平，才可稳住内外信心，替经改缔造空间；另一派如权威人士般，认为退一步为进两步，即使不刺激经济，经济亦跌不到哪里，故中央精力应放在中长期的供给侧结构改革，毋须花气力谷经济，扬言要U形、V形复苏的更是偏离正轨。但权威人士就是要投资者明白，内地经济未来数年只能保持L形水平横行，不要轻信任何大幅反弹的乐观估计。

　　不欲股汇撑增长 市场须防震

　　其二，权威人士要各方彻底抛弃试图通过加码宽松货币政策，以加快经济增长、做大分母降杠杆的幻想。

　　为撑经济，中央今年初在施行稳健货币政策时，实际转为偏松，权威人士就表明不赞成，认为首季GDP靠“老办法”即投资拉动，是透过大水漫灌的扩张办法为经济打强心针，这种加杠杆硬推经济的方法，必然带来高风险，控制不好就会引发系统性金融危机。

　　习近平要推供给侧结构性改革，其中就包括去杠杆，要减低债务风险，外国重磅机构如国际货币基金组织（IMF）、炒家索罗斯等亦将债务风险视为中国最大风险，因为内地早前为保GDP，却与去杠杆要求背道而驰。可以预见未来中央若严格执行真正稳健的货币政策，那内地首季新增贷款较去年同期暴增25%，达4.61万亿人民币的盛况，将不能再现。

　　此外，权威人士亦指明不能用股市、汇市、楼市作为保增长手段，要让股、汇、楼政策取向，回归各自的功能定位。相信这是不希望中央因撑股、楼、汇市而可能造成更高杠杆，令未来金融风险更大，故外界必须留神若中央放手不再撑股、楼、汇市，可能造成的短期震荡。

　　强调5大任务 去产能知易行难

　　其三，权威人士敦促加快落实去产能及去库存。习近平为今年供给侧结构性改革订下5大任务，包括去产能、降成本、去库存、去杠杆、补短板。但中央部委及地方政府只重降成本、补短板，权威人士强调5大任务是一个系统设计，意即不能只做一部分。

　　中央及地方政府对去产能工作抵制很大，因为去产能既难度高，亦损害部委或地方自身利益，故一直拖延关闭殭尸企业尤其国企，权威人士对此的不满甚大，说的话亦最严厉，表明要对殭尸企业进行清盘，该“断奶”的就“断奶”，坚决拔掉“输液管”及“呼吸机”，不要动辄搞“债转股”、“拉郎配”式重组，因是自欺欺人。

　　至于为楼市去库存，今年推行的松绑政策，却造成一、二线城市的疯狂炒风，权威人士表明反对透过加杠杆“去库存”，并要求透过户籍制度改革，建立健全农民工进城的财税、土地等配套制度。

　　但上述去产能、去库存的政策，却是知易行难，地方政府纵然不是软抵制，亦可能陷入无力推行、无财不行的困境，这不是中央最高层较正改革方向，就能水到渠成的。

　　（文章来源：hket）